NIKE Aktienanalyse - Just do(‚nt) do it? $NKE
Hallo Leute,
wie in der letzten Umfrage besprochen, kommt heute eine kurze Aktienanalyse zu NIKE. Dieses Unternehmen konnte sich gegenüber der japanischen Hentaibranche durchsetzen und steht in der Community somit hoch im Interesse.
Bevor wir starten wie immer mein Disclaimer: Dies ist keine Anlageberatung. Es ist auch keine Aufforderung zum Kauf / Verkauf von Finanzprodukten. Ich schildere hier lediglich meine Meinung und ihr habt eine eigene Verantwortung gegenüber euren Investments. Also übernehme ich auch keine Haftung.
Damit wir alle von der gleichen Stelle aus starten, präsentiere ich anbei mein Inhaltsverzeichnis:
NIKE AKTIENANALYSE
TEIL 1
- NIKE in Zahlen, Daten & Fakten
- Fundamentalanalyse zu NIKE: NIKE & CHINA - Warum NIKE sich so schwer tut.
Wie ihr seht, geht es erstmal um ein Basisverständnis zu NIKE. Einen möglichen Teil 2 mache ich von dem Feedback zu dieser Aktienanalyse abhängig.
NIKEs Produktportfolio bedarf eigentlich keiner Einführung - zu bekannt sind die Schuhe mit dem geschwungenen Harken, der schon fast eine stilistische Ikone darstellt. Für die, die es genau mögen: Neben Schuhen, Bekleidung und Ausrüstung zählt vor allem der sportliche Charakter zu den Markenzeichen NIKEs.
Sämtliche Marken wie die Eigenmarke NIKE, Jordan, Converse Chuck Taylor, All Star etc. eint, dass sie einen starken Fokus auf Sportlichkeit und die Anwendung zu sportlichen Zwecken haben wie zum Beispiel bei Basketballschuhen. Eben dieses Segment ist es, dass mit 66,9% den Hauptumsatzanteil erwirtschaftet und das zugehörige Trikot als Teil der Bekleidung mit 29,3% ist zweitplatziert. Die eigentliche Ausrüstung liegt mit unter 3,5% trotz der medialen Darstellung als Sportmarke weit unter dem intuitiven Wert. Dennoch ist spannend, dass Schuhe und Bekleidung ausreichen um 79.100 Mitarbeiter zu finanzieren (vgl. (1)).
Schaut man sich die Umsatzentwicklung nach Geschäftsbereich genauer an, so fällt die massive Steigerung aller Bereiche mit der Ausnahme von Footwear auf. Während sämtliche anderen Geschäftsfelder mit mehr als 5% Steigerungen aufwarten können, so liegt das Schuhsegment leider weit darunter mit gerade mal 4% Steigerungsrate. Zieht man den Umsatz je Region hinzu, so hat insbesondere der Emerging Market China massiv an Bedeutung verloren und ist im Jahresvergleich 2021 zu 2022 um 8,96% umsatzseitig gefallen. Im Ergebnis bedeutet das, dass der derzeitig im Fokus stehende Emerging Market China eher ein Hindernis denn Chance für NIKE ist. Das ist durchaus sehr wichtig und reichlich kritisch zu sehen, denn China repräsentierte bis Februar 2021 bis zu 47% ….. des MSCI EMERGING MARKETS (vgl. (1), (2)).
Im Kern bot China also ein florierendes Wachstum und aktuell ist der chinesische Konsumgütersektor mit einem KGV von 40,7 bepreist. NIKE als amerikanisches Unternehmen liegt gerade bei:
124,27 / 3,15 = 39,45-fachen
Das heißt, dass das amerikanische Unternehmen ungefähr so teuer bepreist ist, wie heimische chinesische Unternehmen. Dabei liegt das Markt-KGV gerade mal bei 25,7 und ist damit bei 65,15% der Bewertung des chinesischen Konsumgütersektors. Das ist relativ interessant, denn es zeigt eine deutliche Nähe zum 10-Jahresdurchschnitt Chinas mit 24,9 (vgl. (2), (3), (5)).
Schaut man sich dazu die Umsatzzahlen NIKEs in China an, so fällt relativ schnell die traumhafte Parabel nach oben auf - solange man 2022 rauslässt. Während in 2020 4.638 Millionen USD via Schuhe erlöst worden sind, waren es 2022 5.416 Millionen USD.
Ja aber das ist doch gut und eine Steigerung?
Nein - es ist ein Rückgang. 2021 konnten 5.748 Millionen USD erzielt werden. Was dabei besonders ins Auge sticht, ist die kongruente Entwicklung bei der Kleidung, die zunächst bei 1.896 (2020), dann 2.347 (2021) und anschließend bei 1.938 (2022) wieder lag. Wir merken: Die Umsätze NIKES in China sind keinesfalls stabil bzw. werfen sie strukturelle Fragen auf (vgl. (3). (4)).
Was macht NIKE hier richtig und falsch?
NIKE tendiert hier dazu bereit sein zu wollen falls Kunden die Produkte anfragen. Einfach.
NIKE tendiert aber auch dazu hohe Lagerbestände zu akzeptieren. Weniger einfach.
NIKE benötigt(e) dringend eine Lösung zum Abfluss der angestauten Güter. Komplex.
Sieht man sich die genaue Lagerbestandswachstumsquote an, so sind die von NIKE betriebenen Läger in ihrem Produktvolumen um 43% im Vergleich mit 2021 gestiegen. Das ist kein zufälliges Problem. Im 2. Quartal des Jahres wurden Aussagen getätigt, die allgemeine Verunsicherung bei den Retailern hervorriefen. Obwohl man bereits tausendmal in Ausbildung wie Studium vom Peitschenschlageffekt (Bullwhip Effect) gehört hat, machen die SC-Teilnehmer hier erneut den Fehler und erhöhen massiv ihre Nachrfragemengen. Das führt entlang der Supply Chain zu immer höheren Beständen, einer höheren Nachfrage und -volatilität sowie gestiegener Kapitalbindung. Auf eben dieser bleiben bzw. blieben die Retailer bisher eher sitzen. Tendenziell also ein größeres Problem (vgl. (5), (6), (7), (8)).
Neben gestiegener Inflation sind insbesondere folgende Punkte problematisch für NIKEs Business in und außerhalb von China (vgl. (8)):
- Höhere Transportkosten durch gestiegenen Ölpreis
- Höhere Logistikkosten durch u.a. gestiegene Lagerbetriebskosten (Elektronik, Wärme etc.)
- Rabatte auf Altbestände
- Covid-Lockdowns in China
Das ganze wird nicht besser dadurch, dass NIKE wesentliche Teile seiner Produktionskette in China unterhält und daher die Ware dort a) nicht verkauft und b) produziert bekommt, da aktuelle Lieferkettenengpässe noch immer ein Problem für den Hauptkonkurrenten von Adidas darstellen. Unternehmen wie ANTA oder Li Ning als heimische chinesische Marken sind daher in einer Vorteilsposition und können viel einfacher ihre Produkte an den Mann bringen (vgl. (8), (9)).
Wie reagiert(en) die Umsätze?
Nicht gut. Im wesentlichen wird erwartet, dass der Umsatz von 2023 bis 2025 zwar ansteigen aber auch an Rendite einbüßen wird. Das ist einfacher an einem Beispiel zu verstehen. Vereinfacht: Eine Million € Umsatz sind gewinntechnisch unbedeutend, wenn ihre Rendite 0% beträgt. Das heißt nämlich, dass wir keinen Cent Gewinn mit unserem Geld gemacht haben. Man könnte also sagen, man habe den Break-Even Point erreicht. Mehr aber auch nicht.
Bei NIKE sieht man genau das nahezu perfekt:
2022 Erwarteter Umsatz: 46.710 Millionen USD mit 14,3% Umsatzrendite
2024 Erwarteter Umsatz: 54.105 Millionen USD mit 13,6% Umsatzrendite
Wir haben es also nicht geschafft, dass der Gewinn sich maßgeblich gesteigert hat. Jeder der in der Schulmathematik nicht ganz geschlafen hat, wird verstehen, dass hier ein Grundsatz des Grenznutzens gilt (vgl. (9), (10)).
Ein USD mehr Ausgabe bringt mir auch dann den gleichen Input zurück, wenn der Output ebenfalls ein USD mehr oder höher ist. Hier ist aber das Gegenteil eingetreten: Der Umsatz steigt, aber die Umsatzrendite fällt. Zur Vereinfachung rechne ich bei stabiler Umsatzrendite nun den Wert für 2024 aus. Das geht zunächst ganz leicht auf dieser Makroebene:
Umsatz-2024 * Umsatzrendite-2022 = 54.105 Mill. USD * 14,3% = 7.737 Mill. USD Rendite = Rendite_geschönt
Bevor die Buchhalter jetzt aufschreien: Ja das ist nicht 100% korrekt gerechnet, aber zu Vereinfachungszwecken tun wir nun so als könnten wir einen Buchverlust via Vergleichsrechnung darstellen. Wir rechnen
Rendite real = 54.105 Mill. USD * 13,6% = 7358,28
Rendite_real - Rendite_geschönt = -378,72 Mill. USD Rendite
Was bedeutet dieser Wert nun?
Der Wert zeigt auf, dass die erzielten Renditen durch u.a. die Rabattaktionen und mangelnden Abverkauf eine buchhalterische Negativrendite von 378,72 Mill. USD erzielt haben. Das ist bares Geld, das NIKE durch die Lappen geht.
In meinem zweiten Teil zu NIKE möchte ich via Fundamentalanalyse die bestehende Situation NIKEs meiner Einschätzung nach wiedergeben und mich insbesondere den bestehenden finanziellen Herausforderung zuwenden!
Mögt ihr NIKE? Habt ihr in NIKE investiert bzw. wie seht ihr das? Macht euch der Einfluss des chinesischen Markts Angst oder Hoffnungen?
An dieser Stelle möchte ich danke sagen für 300 YouTube Abonnenten.
Was hat das auf Getquin zu suchen?
Wie manche von euch wissen, bin ich auf Getquin gestartet, habe eine Umfrage gemacht und habe daraufhin vor wenigen Monaten meinen YouTube Channel gestartet und lerne von Video zu Video immer bessere Videos zu machen. Ohne diese Community würde es BASS-T Finance nicht geben. VIELEN DANK!
Schaut euch auch gerne mein neustes Video zu BAT an!:)
Euer Bass-T
#nike
#aktienanalyse
#marktcheck
#sport
#china
#emergingmarkets
Quellen
(1) https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/NIKE-INC-13739/unternehmen/
(2) https://capinside.com/c/emerging-markets-china-als-eigenstaendige-anlageklasse
(3) https://simplywall.st/markets/cn
(4) https://de.statista.com/statistik/daten/studie/250135/umfrage/umsatz-von-nike-in-china/
(7) https://logistikknowhow.com/materialfluss-und-transport/bullwhip-effekt-der-peitscheneffekt/
